“特高压+新能源EPC”业务爆发,70亿市值“小黑马”已服务国内几乎所有特高压工程...

股票分析报告网 2021-12-03 09:05:18 21

//摘要
“特高压+新能源EPC”业务爆发,70亿市值“小黑马”已服务国内几乎所有特高压工程和超800项电网项目

长高集团:

①长城证券于夕朦认为,“十四五”电网投资将呈现结构性增长的特点,重点投入的方向包括特高压、智慧变电站
//正文
“特高压+新能源EPC”业务爆发,70亿市值“小黑马”已服务国内几乎所有特高压工程和超800项电网项目

长高集团:

①长城证券于夕朦认为,“十四五”电网投资将呈现结构性增长的特点,重点投入的方向包括特高压、智慧变电站、配网升级、电网节能等方向,公司业务涵盖开关、组合电器、配网设备、EPC完整的产业链,在电网投资的高景气下将实现快速发展;

②公司为国内几乎所有特高压工程项目提供了产品和服务,此外公司已经开始布局GIS(组合电气),新产品550kVGIS预计明年下半年投入市场,目前公司正在新建GIS生产厂房,建成后预计可达到25亿元产能;

③公司新能源EPC业务有望爆发,公司拥有国内为数不多的民营甲级资质的设计院,先后承接500kV以下送变电、新能源工程设计及总承包项目800多项,公司强大的电气配套能力可以为EPC项目有效提高利润率;

④于夕朦预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为2.79/3.57/4.74亿元,同比增长31.11%/27.99%/32.70%,对应PE为23/18/14倍;

⑤风险提示:电网投资不及预期等。

“特高压+新能源EPC”业务爆发,70亿市值“小黑马”已服务国内几乎所有特高压工程和超800项电网项目,今年估值仅20倍出头

在南方电网、国家电网提出“十四五”巨额投资计划后,新型电力系统建设有望迎来景气爆发。长城证券于夕朦认为,电网投资将呈现结构性增长的特点,重点投入的方向包括特高压、智慧变电站、配网升级、电网节能等方向。

于夕朦最新深度覆盖长高集团,公司业务涵盖开关、组合电器、配网设备、EPC完整的产业链,在电网投资的高景气下将实现快速发展。目前公司业务已遍布全国各省及部分海外国家,主要客户包括国网和南网。

公司为国内几乎所有特高压工程项目提供了产品和服务,伴随新型电力系统下特高压建设持续推进,预计公司在特高压招标中份额稳固。

此外,公司具备新能源项目的开发、建设和运维的经验和能力,也具备新能源项目开发中电气装备供应能力。在双碳目标下,新能源项目有望成为公司重要业绩增长点。

于夕朦预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为2.79/3.57/4.74亿元,同比增长31.11%/27.99%/32.70%,对应PE为23/18/14倍。

公司隔离、接地开关技术领先,布局组合电器产品快速放量

公司在隔离开关和接地开关类产品实现从中压到特高压全电压等级的覆盖,是世界上唯一实现了500kV高海拔交流超高压、1000kV交流特高压、±800kV直流特高压、±1100kV直流特高压、±500kV柔性直流隔离开关等多项前沿技术的高科技公司。

公司为国内几乎所有特高压工程项目提供了产品和服务,参与建设了张北柔性直流输电示范工程、藏中联网工程等众多国家重点工程项目。

此外,公司已经开始布局GIS(组合电气)进行产品迭代升级。GIS具备可靠性高、维护少、占地小等优势,正在替代传统敞开式开关。

目前公司已具备110kV和220kV的组合电器产品,在2020年已成为公司营收贡献最大的设备类产品,公司正在新建GIS生产厂房,建成后预计可达到25亿元的产能,新产品550kVGIS预计明年完成型式试验并在明年下半年投入市场。

EPC逐步放量,新能源业务有望爆发

公司自2015年起进入新能源EPC业务,并且拥有国内为数不多的民营甲级资质的设计院,可在全国各地广泛参与各省级电力公司的投标。

近年来,公司先后承接500kV以下送变电、新能源工程设计及总承包项目800多项,其中设计项目350多项,配网项目400多项,工程总承包项目50多项,新能源设计及总承包项目30多项。

公司输变电设备产能充裕、产品线齐全。在光伏、风电EPC项目中,涉及的主要采购零件除光伏组件、风机、叶片、逆变器、塔筒等主要设备需要外购之外,还需要采购变电站、组合电器、成套电器、汇流箱等变配电设备,公司强大的电气配套能力可以为公司EPC项目有效降低采购成本,提高利润率。

于夕朦看好公司将加速推进新能源项目开发模式,利用渠道、设计和建设能力的优势,寻找电站运营方共同推进新能源项目的开发。