百万吨级锂电材料规划释出,20万吨磷酸铁明年上半年抢先释放,分析师强call这家磷...

股票分析报告网 2021-09-16 15:05:02 12

//摘要
百万吨级锂电材料规划释出,20万吨磷酸铁明年上半年抢先释放,分析师强call这家磷酸铁正极材料中估值尚便宜的公司

川恒股份精要:

①9月15日晚上,公司与福泉市人民政府拟签订《项目投资合作协议》,拟
//正文
       百万吨级锂电材料规划释出,20万吨磷酸铁明年上半年抢先释放,分析师强call这家磷酸铁正极材料中估值尚便宜的公司

       川恒股份精要:

       ①9月15日晚上,公司与福泉市人民政府拟签订《项目投资合作协议》,拟在福泉市投资建设“矿化一体”新能源材料循环产业项目,项目总投资预计100亿元;

       ②公司现拥有磷矿产能300万吨/年,规划总产能达1050万吨/年,光大证券赵乃迪认为公司基于充足且优质的磷矿资源,充分落实了“矿化一体”发展战略,持续看好公司向下游新能源材料领域的不断突破;

       ③公司首套10万吨/年无水磷酸铁生产装置预计于2022年上半年建成投产,赵乃迪看好公司抢先投放磷酸铁产能,有利于提前抢占市场份额,提前与下游客户进行深度绑定;

       ④公司上下游同步扩增,赵乃迪认为这将充分降低终端产品的生产成本,扩大公司相关产品的盈利能力,暂不考虑相应的业绩增量,预计公司2021-23年归母净利润分别为3.23/5.58/9.41亿元,对应PE分别为71/41/24倍;

       ⑤风险因素:产能建设不及预期、环保生产风险、产品价格波动风险,合作协议落地风险、项目审批风险。

       昨晚,川恒股份公告,公司与福泉市人民政府拟签订《项目投资合作协议》,拟在福泉市投资建设“矿化一体”新能源材料循环产业项目”,项目总投资预计100亿元。
赵乃迪认为公司基于充足且优质的磷矿资源,充分落实了“矿化一体”发展战略,持续看好公司向下游新能源材料领域的不断突破。

       川恒股份立足“矿化一体”,“磷、氟”新能源材料规划全面释出 公司现拥有磷矿产能300万吨/年,规划总产能达1050万吨/年,主要集中于贵州瓮安-福泉地区。

       根据《合作协议》,在原料端:公司共将投资建设450万吨/年中低品位磷矿选矿生产线、120万吨/年硫铁矿制酸及余热利用生产线、60万吨/年半水湿法磷酸生产线和6万吨/年无水氟化氢生产线。

       在产品端:公司共将投资建设20万吨/年食品级净化磷酸生产线、100万吨/年磷酸铁生产线、10万吨/年电池级磷酸铁锂生产线和4万吨/年电池用六氟磷酸铁生产线。 并且,公司矿山与园区间建设有皮带运输走廊,可实现磷矿与磷石膏的“对流运输”,充分落实公司“矿化一体”发展战略。

       川恒股份上下游同步扩增,保障一体化优势持续性 公司同时对磷精矿、硫酸、湿法磷酸等上游或中间产品进行同步产能规划,以确保对于终端产品的原料供应。

       赵乃迪认为公司上下游产能的同步扩增将充分降低磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等终端产品的生产成本,扩大公司相关产品的盈利能力。

       20万吨磷酸铁抢先于2022年释放,成本与先发优势兼得

       根据公司规划,首套10万吨/年无水磷酸铁生产装置预计于2022年上半年建成投产,余下磷酸铁产能则将于2022年下半年建成投产。

       赵乃迪看好公司抢先投放磷酸铁产能,对比其他企业将拥有更为明显的先发优势,有利于公司提前抢占市场份额,提前与下游客户进行深度绑定。

       最后,由于新增项目还未实际落地,赵乃迪暂不考虑相应的业绩增量,预计公司2021-23年归母净利润分别为3.23/5.58/9.41亿元,对应PE分别为71/41/24倍。