【风口研报・洞察】收好这份高胜率和高赔率的选股策略,分析师看好下半年小盘风格...

股票分析报告网 2022-06-24 15:05:14 18

//摘要
收好这份高胜率和高赔率的选股策略,分析师看好下半年小盘风格当立,基金近期已开始密集行动

【宏观策略・机构观点】

赛道韧性持续超预期,下半年成长风格偏优如何选股?

今日两市中阳收盘,成交近1.1万亿,创业板涨3%,北向资
//正文
收好这份高胜率和高赔率的选股策略,分析师看好下半年小盘风格当立,基金近期已开始密集行动

【宏观策略・机构观点】

赛道韧性持续超预期,下半年成长风格偏优如何选股?

今日两市中阳收盘,成交近1.1万亿,创业板涨3%,北向资金净买入120亿。

连续调整2个交易日之后,指数放量拉升,以宁德时代为代表的赛道再度崛起,汽车、军工、TMT、新能源全线领涨,权重同步上行,创业板指、国证2000指数率先创出本轮新高。

市场恢复上行趋势的时间点超出预期,除了当前的核心赛道如汽车电动化、智能化,新能源既有宏大逻辑,近期景气度也持续在线外,资金因素也不可忽略。近1个月核心的增量资金包括两融、外资,公私募的态度相对谨慎。融资5月份流入了100亿,而6月至今已流入400亿。

风险溢价层面来看,当前最热的乘用车、汽零、电力设备细分指数本轮底部涨幅超50%、估值分位也普遍达到了80%以上,已进入过热区间。虽然几大赛道行业高增长、估值切换都有空间,战略看好也没问题,但短期涨幅过大意味着筹码集中度分化、长期投资的话需要注意切入节奏,近期已有部分主动权益基金开启限购。

本轮A股反弹除了行业中赛道占优之外,还有一个特征为小盘股占优。从4月27日低点到6月23日中证1000、国证2000两大小盘股代表指数反弹超过25%。远超沪深300、中证500。基金近期也开始密集发行跟踪或对标小盘股指数的基金:

而展望下半年A股行情,宏观经济总量的恢复偏弱,流动性好+产业趋势多这两大条件均是催生小盘风格的沃土,叠加中证1000、国证2000ETF发行的资金助力,以及指数不高的估值,下半年小盘风格有望占优。

根据统计,截止至今日国证2000指数中近1个月股价创出1年新高的公司数已达133家,占比超6%不算低,集中于汽车、新材料、煤炭、专用设备等行业。后续选股端在中证1000、国证2000中找符合当前产业趋势(新能源、高端制造、细分消费)的成长股的胜率、赔率都有望更高。

【产业跟踪】

1、造纸丨纸浆期货持续回落,企业迎来盈利边际改善

由于美国加息导致大宗商品价格大幅回落,从成本角度来说,利好大多数中下游制造业。本栏目于6月21日《长期主义者的布局良机,这一行业出现年度级别投资机会》一文中就梳理了轮胎行业受益原材料、运价回落,而需求又较为刚性,因此行业利润有望修复。今日板块迎来大规模上涨,逻辑得到市场验证。

无独有偶,造纸行业同样具备类似的逻辑。目前纸浆期货自高点7490元/吨下降至6642元/吨,下降11.3%。此外,伴随Arauco三季度末156万吨阔叶浆投产,全球商品浆供应紧张局势边际缓解,且中期供过于求,今年下半年浆价向下概率较大。

以仙鹤股份为例,公司木浆成本占主营业务成本比重超过60%,若木浆价格下降5%/10%/15%/20%/25%,公司净利润可增厚12.3%/24.7%/37%/49.3%/61.7%,盈利修复较为可观。 造纸环节中,特种纸赛道需求稳定、竞争格局优,且提价能力突出。仙鹤股份、五洲特纸等相关企业有望迎来边际改善。

2、智能汽车丨理想L9接力ONE成为爆款,汽车智能化再获关注

理想汽车推出了旗下第二款产品:家族旗舰级大型SUV L9,配备了基于英伟达Orin X的自研自动驾驶系统AD Max,L4级别的智能驾驶硬件设备,同时支持HUD和5屏交互。总体来看,L9的智能座舱成为最大亮点。

目前智能座舱经过两年多的快速发展,已经从功能的多样化增加拓展到智能移动生活空间的营造,座舱智能化从量变到质变,主要趋势体现在三个方面:

①大屏化、多屏化:车载屏幕方面,理想L9标配五个显示屏。根据HIS预测,到2030年,配备3块屏幕及以上的汽车数量将达到近20%。

②交互智能化:语音交互已成标配,2021年特斯拉及蔚小理对语音交互进行了共计11次OTA。理想L9在语音基础上又加码手势交互。

③AR-HUD进入主流赛道:理想L9搭载大尺寸AR-HUD及安全驾驶交互平台的组合,显示所有驾驶相关的有效信息,这被视为AR-HUD+小型信息交互平代替传统大池逊液晶仪表的里程碑事件,大尺寸/AR HUD进入主流赛道。

新能源车的下半场是智能化,现在看起来已经不单单是一句口号了。以中科创达、德赛西威、华阳集团为代表的汽车智能化企业,有望正式进入产品加速渗透的黄金发展期。